（转自：有色问五矿）股票可以用杠杆

美联储货币政策表态偏鹰派，市场对于其宽松节点的预期延后。美国经济衰退风险的加大仍将令美联储在下半年进一步调降政策利率，美国财政赤字水平在特朗普任期内仍将继续扩张。此背景下的黄金何去何从？美联储偏鹰，黄金就不会涨吗？

【温馨提示】

近期行情波动较大，为了方便交流，我们组建了一个行情交流群！每天群里都有大神分享股票与商品观点和交易！> ]article_adlist-->

货币宽松节点的预期延后：

上周美联储召开议息会议，宣布维持联邦基金利率目标在 4.25%-4.50% 的区间不变，货币政策总体表态偏鹰派。

针对利率目标，鲍威尔认为当前多重不确定性支持联储继续“等待”，特朗普对于利率下调的要求不会影响到联储的工作。对于通胀，鲍威尔表明若当前宣布的关税持续，后续将会出现更高的通胀。对于美国经济，鲍威尔认为前期所公布弱于预期的 GDP 数据不会改变美联储的政策立场，经济的下行风险有所增加，但在实际数据中仍未观察到经济放缓的迹象。从鲍威尔货币政策表态的驱动来看，月初公布的美国 4 月非农就业数据超预期，同时美国股指有所反弹，纳斯达克指数收回对等关税公布后所产生的跌幅，上述因素促使美联储仍能继续维持偏鹰派的货币政策表态。议息会议后美元指数回升至100之上，金银价格总体走弱。

同时，美国总统特朗普宣布美国将与英国达成一份贸易协议，取消双方部分领域的关税，同时扩大了两国之间产品的相互准入范围。此外，德国政府发言人表示，德国总统默茨在与特朗普进行的沟通中显示，双方一致认为需要迅速解决贸易争端，海外贸易风险出现阶段性的释放。

 持仓方面，截至5月6日当周最新数据，COMEX黄金管理基金净持仓下降3804手至10.2万手，COMEX白银管理基金净持仓下降856手至2.98万手，COMEX黄金总持仓量由议息会议前5月7日的45.2万手下降至9日的43.8万手。不论是从宏观环境还是资金持仓来看，短期贵金属价格均存在走势偏弱的驱动。

美国财政赤字将继续扩张：

在美联储持续鹰派表态的背景下，市场仍定价其在今年七月、九月以及十二月议息会议中将分别进行25个基点的降息操作。

我们认为这受到两个主要因素的影响，首先在于美国关税政策所带来海外衰退驱动，居民消费是美国GDP增长的主要贡献项，调查指标方面，密歇根大学消费者信心指数在四月份仅录得86，大幅低于特朗普当选前2024年11月份的112.8，已连续第五个月出现回落。美国一季度实际GDP年化季度环比值为-0.3%，大幅低于预期的0.3%以及前值的2.4%，特朗普政府就任初期所实行的联邦政府人员调整以及关税政策对其经济的负面影响已逐步显示在美国实际经济数据中，美国经济的衰退风险在下半年将进一步显现，驱动联储货币政策转向边际宽松。美国财政方面，5月1日特朗普宣称正在拟定的支出法案将意味着“美国历史上最大的减税措施”。税收减免所带来收入的减少难以由关税收入的上升所覆盖，这意味着美国财政赤字水平在特朗普任期内仍将呈现扩大态势。

还要看财政政策和货币信誉！

从历史规律来看，黄金价格在中期与美国财政赤字水平呈现正相关关系。美联储货币政策在下半年的边际宽松以及美国财政赤字于特朗普任期内的扩大将会驱动黄金价格短线回调后在中期仍维持上涨态势，而白银价格将在美联储宽松预期集中释放之时出现偏强势表现。黄金策略上建议等待价格出现明显回调后逢低布局多单，在联储鹰派货币政策表态的背景下，白银价格将会表现偏弱，目前银价仍处于宽幅震荡区间，策略上建议暂时观望或进行日内的逢高抛空操作。

五矿资本（600390）、五矿发展（600058）、紫金矿业（601899）、山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、西部黄金（601069）、赤峰黄金（600988）、湖南黄金（002155）、恒邦股份（002237）、豫光金铅（600531）、金贵银业（002716）、盛达资源（000603）、白银有色（601212）、银泰黄金（000975）、中金岭南（000060）、云南铜业（000878）、江西铜业（600362）、洛阳钼业（603993）、锡业股份（维权）（000960）、中矿资源（002738）、西部资源（600139）、盛和资源（600392）、老凤祥（600612）、明牌珠宝 （002574）、豫园股份（600655）、萃华珠宝（维权）（002731）、周大生（002867）

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP

• 股票可以用杠杆